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2016, lo schemaGACS ha facilitato il deflusso dalle banche che li detenevano di circa 120 miliardi di euro di crediti inesigibili attraverso la garanzia data dallo stato sulle tranches se- nior delle cartolarizzazioni generate da quei crediti. In pochi anni è nata e ha fatto “passi da gigante” l’industria del Credit Manage- ment italiana con approcci e professionalità attualmente osservati con attenzione anche da altri mercati europei. Quest’ultima deve comunque dimostrare an- cora le sue piene capacità di performance (re- cuperi per le sofferenze, ritorno in bonis per gli UTP). Ad oggi, infatti, il credito deteriorato complessivo nel sistema economico rimane ancora non lontano dal “picco” del 2015. Il processo di de-risking del sistema bancario hacomportatoancheunaminoredisponibilità dellebanche a supportare connuovafinanza i processi di rilancio delle aziende in difficoltà, creando un deficit di efficacia nella capacità allocativa del risparmio mediante il credito. Allostesso tempo, inuna situazionedimercati dei capitali pubblici e privati ancora imma- turi, l’industria dell’Asset Management non ha ancora potuto “compensare” nel sistema economico la “de-bancarizzazione” stimolata per obiettivi di stabilità del sistema bancario. Peraltro, la forza della ripresa economica post pandemia ha allontanato per ilmomento l’ar- rivo di una recessione e la conseguente gran- de onda di nuovo credito deteriorato prevista da autorevoli fonti. Post de-risking, l’attenzione delle banche si concentra oggi su un perimetro di circa 450- 500 mld di euro di crediti che comprende il comparto dei finanziamenti coperti da garan- zia Sace o Mediocredito e gli stage 2 (prestiti con un significativo aumento del rischio se- condo lametodologia di IFRS 9). Le generose misure pubbliche di sostegnofinanziariopost I crediti deteriorati trasferiti agli investitori AMMONTARE TOTALE DI NPE NEL MERCATO (GBV IN € MLD 341 324 264 180 135 99 79 68 56 397 394 365 374 360 351 350 347 69 101 194 225 252 271 279 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 365 Fonte: PWC Quota dei crediti deteriorati trasferiti agli investitori Quota di crediti deteriorati rimasta in carico alle banche 54 B E | B AN K E R S